好市多今年涨近13%，上市以来涨多跌少，它是怎样做到的？
本文源自:郭施亮
在美国仓储式超市排名来看，知名度比较高的仓储式超市有沃尔玛、克罗格、塔吉特、好市多（costco）等。
从这几大仓储式超市的经营情况来看，各有特色。截至2月3日，从总市值排名分析，市值最高的是沃尔玛（3821.64亿美元）、好市多（2284.32亿美元）、塔吉特（813.64亿美元）、克罗格（317.97亿美元）。
从营收规模来看，截至2022年，沃尔玛营收为5727.54亿美元、好市多2269.54亿美元、塔吉特1060.05亿美元、克罗格为1378.88亿美元。
不同的仓储式超市，会有不同的经营风格与特色定位。以好市多为例，大家最为熟悉的是它的会员制模式，凭借会员卡才可以到超市购物，多年来好市多为会员谋求更多的优惠，还利于会员。
以塔吉特为例，虽然与沃尔玛同属连锁超市，但塔吉特更倾向于零售用品，而且价格定位也是有所不同。至于克罗格，则倾向于杂货市场的模式，前一段时间克罗格还巨额收购了美国第二大杂货商艾伯森。
说起会员制模式的仓储式超市，最成功的案例是好市多。此外，沃尔玛旗下的山姆会员店也在会员制模式上开展了积极的尝试，可谓各具特色。
从目前好市多的营收占比地区分析，好市多的营收收入依然以美国、加拿大为主，两者占营收收入已经超过了85％，好市多在其他地区的营收占比仅有13.21％，前两年才开始进入中国市场，Costco这个品牌逐渐得到中国消费者的认识。
与之相比，沃尔玛旗下的山姆会员店在中国市场的布局更久，开店扩张的速度更快，并在全国多个城市拥有了山姆会员店。
翻开好市多的股票走势图，从上市以来，呈现出长期上涨的走势。在好市多的历史走势中，基本上很少看到年线收跌的走势，哪怕是遇到了金融海啸，好市多的抗跌能力依然很强。
好市多之所以走出如此漂亮的股票走势，主要得益于它近似完美的商业模式与经营策略。
作为会员制模式的仓储式超市，拥有一张好市多的会员卡可以获得好市多的高质量服务，同时会员可以在好市多里获得很多性价比很高的商品。
假如没有好市多的会员卡，基本上不能进入购物，也无法享受到好市多的各项优惠服务。从会员制模式的建立开始，已经锁定了一批忠诚度极高的消费者，并不断提升这部分消费者的认可度与消费黏性。
好的产品、好的价格、好的服务以及舒适的购物体检，成为了好市多会员不断增加的主要原因之一。
为了确保好市多商品的高性价比，我们可以从公司的财报数据发现，好市多的销售净利率长期保持在2.6％上下的水平，销售毛利率也长期处于较低的水平。
在好市多长期保持低净利率、低毛利率的背后，核心是把商品的利润还利于会员，让会员可以买到高性价比的商品。从好市多的经营理念分析，主要的利润贡献来自会员费，随着好市多会员数量的增长、门店数量的扩张，会员数的持续增长，也保障了公司可持续的利润来源。
与众不同的是，好市多的服务是非常到位的。例如，会员可以享受消费返点的优惠，而且在有效期内可以享受全额退卡的服务。
公司与会员利益紧紧捆绑在一起，并长期为会员提供完善到位的服务。从会员的复购率、续费率以及消费黏性来看，好市多具备了一定的竞争优势。目前好市多的业务收入依然高度依赖美国与加拿大市场，其他地区的业务拓展前景以及潜在的会员数量增长空间，还是具有较大的看点。
好市多的会员制模式，专注于中产家庭以及部分购买力比较强的群体。锁定了这批消费群体，凭借可观的复购率、续费率，相当于提升了公司的抗风险能力。只要公司一直保持用心服务会员的初心，那么每一年的会员费收入，也为公司提前锁定了当年的利润空间。多年来，资本市场给予好市多不错的估值溢价，既看到了好市多优秀的商业模式与经营理念，也看到了未来会员收入增长以及业务拓展的前景，只要公司与会员利益紧紧捆绑在一起，那么在高复购率、高续费率的前提下，好市多的长期投资逻辑很难发生实质性的动摇。
