全面恢复后的首个春节“吃喝玩乐”板块你怎么看？

随着三年“就地过年”的结束，全面恢复后的首个春节，整体消费超预期。

参考海外经验，消费板块复苏可期

从基本面来看，参考境外样本地区的经验，防疫措施优化后若带来疫情感染人数的阶段性上升，消费数据可能阶段性走弱，但恢复时间仅需2个月，幅度上处于景气周期上行的细分行业以及多数必选消费能够较好回补，且股市表现上，消费板块能够较早开始获得相对收益。

2022年的超额储蓄有望支撑消费强势回归

从中长期来看，消费板块的发展主要取决于人均可支配收入以及居民储蓄率。考虑到 2022 年中国始终处于超额储蓄的状态，22Q3中国居民储蓄率已经回升至 13%，处于 2015 年以来的最高水平，预防式储蓄积累的过程比预期更快，有机构预计可支撑 2023 年社零增速达到约 7%的水平。当前，11月居民新增人民币存款12个月TTM同比增速高达73.9%，已经是2010年以来的绝对高位。

在后续疫情影响减弱、就业环境转好、地产预期改变的情况下，存在超额储蓄释放的较大可能性，消费板块长牛回归值得期待。

经济复苏是主线，今天福利哥给大家带来了华夏基金和经济复苏主题相关两支代表产品——食品饮料ETF(SH:515170)、旅游ETF(SH:562510)

【消费复苏是贯穿2023的投资主线】$食品饮料ETF(SH515170)$

在全面恢复的氛围下，国内“返乡潮”初现，年夜饭预订单爆满，白酒春节备货渠道反馈积极，餐饮、零售、电商、传媒等大消费复苏机会被市场看好。经济复苏周期，食品饮料龙头企业受益餐饮、宴请需求全面复苏，成本见顶回落，居民收入提升，业绩向好的确定性较强。

食品饮料ETF(SH:515170)密切跟踪复制细分食品指数(CSI:000815)，持仓比较透明，均衡布局50只个股，分散个股的同时，又聚焦龙头股。ROE水平高、龙头壁垒高，白酒、乳业、调味品为主的食品饮料行业龙头是外资和内地公募基金重仓的板块，基本盘稳定，个人投资者买入的资金门槛成本较低。

                            食品饮料ETF（515170）50只持仓股行业分布

数据截至2023.01.16

【中长线旅游回暖趋势显著】$旅游ETF(SH562510)$

主要看点：经济增长推动旅游产业发展，防疫优化促进旅游产业反弹。

事件驱动：12月14日，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》围绕11个方面出台38条举措。其中提到：

扩大文化和旅游消费。大力发展度假休闲旅游。拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务。加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业态。

数据显示，疫情前旅游业市场空间往往随经济增长快速扩大。

2013年至2019年全国居民人均可支配收入从18131元提升到30733元，人均消费支出从13220元提升到21599元，年均复合增长率分别为9.0%、8.5%。与此同时，2013年到2019年旅游人数从32.6亿人次提升到60.1亿人次，旅游收入从26276亿元提升到57251亿元，年均复合增长率分别达到10.7%、13.9%，增长势头迅猛。

在2020年疫情扰动之前，旅游业市场空间随经济增长同步提升，且年均复合增速明显高于人均可支配收入以及人均消费支出的增速。

来源：方正证券