榜单│这份国内体育上市公司榜单发布，安踏稳居第一！特步、361度杀入前十
日前，新华体育汇集梳理了A股、港股、美股及在新三板挂牌的32家涉体育用品公司2019年财报，并在此基础上通过大数据分析和科学计算，独家发布《体育上市公司发展力排行榜》，分别从营收、净利润、现金流、研发投入、研发强度、净资产收益率和市值涨幅等维度，勾勒行业和公司背后的发展“画像”。
排行榜中不乏泉企的身影，安踏、特步、361度、贵人鸟成绩如何？下面，让我们一同关注该榜单。
营收
净利润
经营现金流
在经营现金流方面，安踏体育（74.85亿元）位列榜首，比第二位多了10亿多元。特步国际（11.76亿元）、361度（6.3亿元）、贵人鸟（-5.36亿元）分别位列第6位、第8位和第31位。
如果经营性净现金流大于净利润，甚至超过净利润的增长速度，通常是竞争力强的体现，表明公司可以通过占用上下游的现金来进行经营。
结合净利润增速来看，安踏体育和361度经营性现金流和净利润同步保持较高增长趋势，说明公司主营业务发展良好，所披露的净利润质量可靠，属于优质增长型。特步国际净利润和经营现金流保持同步增长，属于稳健增长型。
研发投入
净资产收益率
体育上市公司2019年报观察
·“百亿俱乐部”豪取六成营收，净利润“一览众山小”2019年，在内外部经济环境复杂多变，经济结构深度调整的背景下，体育上市公司专注主业，业绩整体稳中有增，32家上市、挂牌公司共实现营业收入1765.75亿元，同比增长12.71%；实现净利润137.35亿元，略有下滑0.69%；若统计剔除恒大淘宝和万达体育，30家公司实现净利润177.94亿元，同比增长11%。而同期，沪市主板公司实现营收增长9%，净利润增长9%；深市公司实现营收增长10.2%，净利润增长3.4%。在32家体育公司里，有21家公司实现营收正增长，占比65.63%；15家公司实现营收和净利润的双增长。就体量而言，安踏体育、滔博、申洲国际、李宁、波司登等5家公司进入“百亿俱乐部”，共计营收1163.43亿元，营收占比为65.89%，实现净利润154.44亿元，净利润占比为112.44%，明显呈现“强者恒强”的马太效应。·运动鞋服企业优势难撼，后来者势头正盛从产业结构来看，14家运动鞋服类企业仍是体育上市公司的主力军，共计实现营收1396亿元，营收占比79.08%，实现净利润167.57亿元，盈利占比122%。
安踏体育、申洲国际、滔博和李宁、波司登等五家运动鞋服类企业占据体育上市公司多个榜单前五，这也充分说明国内运动鞋服行业壁垒加深且不断强化，差异化竞争格局下当前高景气度有望维持。以户外鞋服起家的探路者在2019年转让了易游天下和绿野国旅的股权，放弃旅行服务业务“聚焦主业”，营收虽然负增长，但净利润达到1.13亿元；主营业务为户外用品和鞋服的牧高笛，营收和净利润双双负增长，但维持住盈利正值；只有三夫户外和贵人鸟出现营收与净利润双降并亏损，贵人鸟2019年巨亏10.18亿元，因为连续三年亏损而被实施退市风险警示。相较安踏体育等上市已久的传统运动鞋服企业，春风动力和华米科技这两家分别在2017年和2018年新鲜上市的“后来者”，业绩增长突出。
·商誉仍在减值，风险有待出清
在2018年，体育上市公司中出现巨额亏损的情况，多数是因为有大量计提商誉减值，探路者甚至因此2017年度、2018年度连续两年业绩亏损。到了2019年，这种情况仍在延续。计提最大的当属万达体育，其次是西王食品。贵人鸟表示受新冠肺炎疫情影响，对控股子公司名鞋库计提了0.76亿元的商誉。特步国际则在2019年财报中首次确认了商誉。这源于去年公司宣布启动多品牌战略：与美国Wolverine公司成立合资公司，在大中华区经营Saucony（索康尼）和Merrell（迈乐）品牌；同年8月，又完成了对瑞士运动品牌K-Swiss（盖世威）和法国运动品牌Palladium（帕拉丁）的收购。也因此，特步国际的商誉增至8.3亿元。一些玩资本游戏的体育公司，其高估值难以继续维持，市场仍在为前几年体育产业的“资本热”买单。风险有待持续出清。虽然商誉减值会在短期内影响公司利润，但当减值过后，才能反映公司真实价值。·研发投入近30亿元，研发强度呈上升态势研发投入是上市公司保持高成长性的重要支撑，重视研发有助于提高公司的创新性、巩固行业地位，也是企业持续发展的动力。
新华体育统计显示，32家体育上市公司中，有22家披露了2019年研发费用，合计28.89亿元，同比2018年22.61亿元的费用支出，增长了16.15%，平均每家公司研发支出金额为1.31亿元。
其中，有16家公司2019年研发投入处于增长扩张状态，英派斯、华米科技、李宁等三家公司研发投入增幅最大，同比2018年分别增长了102.58%、63.67%、58.08%；中体产业、三夫户外等6家公司的研发投入同比呈收缩减少。
研发投入维持较高的水平，也就能逐渐拥有自己的核心科技。安踏、华米科技、李宁等体育头部公司开始构筑自己的“护城河”。当营收增速逐年增加时，意味着前期研发投入迎来了收获期，也就是公司深耕技术研发下的厚积薄发。□来源：新华体育
□编辑：苏田田
★好文推荐★
●重磅|最高奖励100万！泉州上半年龙头企业与中小企业对接产能310亿
《泉州商报》官方微信
微信号：qzshangbao
闽南地区唯一 │ 本土财经媒体
构筑智赢平台│辐射百万泉商
泉州晚报社主办 泉州市工商联（总商会）联办
泉州商报编辑部出品
