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体育媒体，2016皇冠上的明珠

杏彩体育2年前 (2023-01-08)世界杯资讯35

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【卷首语】

2016是体育大年，奥运会、欧洲杯势必会在国内掀起一波浪潮。受益的除了体育本身，还涉及到媒体（广告）、体育IP（直播）、彩票、运动服饰等等。

中国的体育产业刚刚起步，像虚拟现实一样，还不知道2016年的龙头究竟能是哪个，但是市值小的，体育转型充分的，体育占比主营业务高的肯定会是好标的。乐视和苏宁肯定也是好标的，问题就是市值太大，体育占比太小了。

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2016，皇冠上的明珠之体育

本文将从三个部分给大家进行整理，第一部分为分析为什么体育孕育如此大的增长机遇；第二部分，体育相关的各个行业浅析；第三部分，重点分析推荐的股票。

第一部分

为什么说体育产业孕育大机会？

引言：国内体育产业有巨大的成长空间已经成为共识，体育媒体是皇冠上的明珠，体育营销有着较大的业绩成长空间

国内体育产业有巨大的成长空间已经成为共识：我们从三个维度来看中国体育市场的成长空间间：

微观层面看国内几大赛事与海外几大赛事的比较；

宏观层面我们看国内外体育产业的规模比较；

横向层面我们看体育产业与其他娱乐产业的比较；

从下图中可以看出，微观层面我国主要体育运动（足球/篮球等）的总收入是美国主要体育运动的1/130,是欧洲体育运动的1/70。

不管实体经济好与坏，随着中超和马拉松的代表性运动强势崛起，以及国家对体育的政策扶植，中国的体育赛事势必是坐在火山口上的火箭，不飞都难。

三大娱乐内容产业横向比较，居民娱乐消费的三类主要模式:电影、游戏、体育赛事，唯体育赛事国内差距最为明显，不到美国的10%，有很大的成长空间。

2015年中国预计实现申影票房收入为69亿美元（合计430亿人民币），同期美国预计实现电影票房收入为 110 亿，中国电影票房收入占据美国申影票房收入比重为 62.7%;

2015年中国预计游戏收入为222亿美元，同期美国游戏产收收入为246.7亿美元，中国游戏收入占据美国游戏收入比重为 90%；

2014 年中国佑育赛事收入为 34 亿美元，同期美国体育赛事收入为 606 亿美元，中国体育赛事收入占据美国佑育赛事收入比重为5.6%。

第二部分

围绕体育有哪些相关产业

体育核心产业链并不长，围绕赛事运营衍生出营销、媒体、衍生等多维度产业链。狭义上的体育产业链涵盖赛事运营、体育营销、体育媒体三个维度。

与娱乐内容相似，赛事运营可理解为上游的内容 IP 孵化（核心），借助营销、媒体到达消费考。围绕着佑育产业可衍生出体育消费品、体育健身、体育科技、场馆运营、体育经济等产业，从而辐射出各种体育产业链图谱。

体育产业链

（一）体育媒体：

体育产业皇冠上的明珠，拥有较高的门槛及产业链价值；

央视垄断体育媒体资源的格局逐步在打破，资本极成主要推劢力，例如中超80亿转播权、资本大规模的渗透中超联赛和赛事组织和转播等。

重点关注乐视体育（印象中没有装在上市公司中，大家注意资本运作的可能）

（二）体育营销

中国体育营销成长空间至少还有 5-8 倍成长空间：我国体育营销市场规模仅为 15 亿美金，占据广告市场1%份额；如果按照国际惯例达到8%左右，则理应到达400亿人民币；如果我国体育赛事市场规模达到美国的一半约为 300 亿美元，则体育营销应该达到465亿元左右。

相对于目前15亿美金，则有5倍左右的成长空间，如果加上部分版权代理以及专业体育赛事制作的话，空间将更大。

第三部分

体育股票推荐

A股上市公司中业务涉及体育产业的主要上市公司，分别从总市值、前三季度净利润和体育业务的看点来选择未来半年体育产业潜力投资标的。根据前文的分析，目前的投资机会来自于政策驱动加巨头资本布局带来的行业前景看好，实质上仍属于主题投资和潜伏阶段，公司的成长性还无从谈起。

因此，我们的关注逻辑有如下几条：

现有的以体育为主业的公司是否具有资源独特或垄断性，即牌照优势，在未来巨头资本进入中具有较高的并购价值。

转型体育公司目前进入的体育产业是否具有足够的增长空间，比如围绕竞技体育赛事以及体育健身的行业，或者传统体育用品升级行业。

与体育产业概念相关的公司，主业是否会转型或仅依照概念炒作；市值已经过大导致转型成本过大，体育增值带来股价上升的动能不足。

通过梳理涉及体育产业的相关个股，我们发现以下特点：

其一，老牌体育概念股，如中体产业以及中超俱乐部冠名个股如江苏舜天、亚泰集团等，多数为国企公司，对体育产业运作布局相对缓慢，兼具其他投资概念，股价中体育价值增值不高。

其二，依托原有主业积极介入体育产业的，主要是体育产业链下游厂商，这类转型公司最多，如人造革龙头双象股份、生产儿童运动器材的信隆实业、服装品牌贵人鸟和探路者、LED龙头雷曼股份，金属制罐企业奥瑞金、文化产业的道博股份以及旅游业的国旅联合。除了积极布局体育产业链资源，还成立体育并购基金，期待收购更多体育优质资产。公司短期维持双主业运行格局，对体育产业的投资属于原有主业的延伸和利用，未来逐步向体育产业转型。

其三，主业不振下减少原有主业投入或者剥离原有资产，积极深入体育产业的公司，如A股唯一家名称涉及体育的莱茵体育，未来体育资产的想象空间较大。

其四，上市公司本身市值较大，上属集团涉及体育大平台概念，但未来体育资产可能单独上市，如乐视网、苏宁云商和万达院线，上市公司受体育概念影响有限。

其五，尝试股权投资体育资产的公司，可能未来向体育转型也可能仅是股权投资，如姚记扑克、广田股份和华夏幸福。对体育资产的持续投资以及相关资产估值仍待观察。